세일즈포스 조정EPS 안에 지분평가 2.53달러가 있다

세일즈포스는 8월 26일(미국) 2027 회계연도 2분기 실적을 공개했다. 분기는 7월 31일에 끝났다. 다음 날 정규장 종가는 252.05달러, 전일 205.62달러 대비 22.58%다. 이 글은 그 주가보다, 조정 주당순이익을 채운 항목을 본다.

1. 무슨 실적인가

회사 IR 보도자료는 매출 113억 4,500만 달러(+11%), 구독·지원 108억 2,000만 달러(+12%)를 적었다. 잔여수행의무(RPO)는 663억 달러(+11%), 1년 이내 인식분(cRPO)은 335억 달러(+14%)다. 영업현금흐름은 13억 달러(+71%), 자유현금흐름은 11억 달러(+81%)다.

Agentforce 연간반복매출(ARR)은 15억 달러를 넘겼고 전년 대비 240% 이상이다. Agentforce와 Data 360을 합친 ARR은 약 39억 달러(+210% 이상)다. 매출 113억 4,500만 달러 안에는 Informatica 기여 4억 5,600만 달러가 들어 있다. 구독·지원 쪽 Informatica 기여는 4억 4,000만 달러다. 본업의 반복 매출이 커진 분기다. 다만 같은 자료의 손익계산서는 다른 줄을 가리킨다.

GAAP 영업이익률은 20.5%, 비GAAP는 34.1%다. 회사는 주주에게 배당 3억 6,400만 달러를 돌려줬고, 250억 달러 규모 자사주 신속매입(ASR)을 계속 집행 중이라고 적었다.

2. 숫자로 보면

영업이익은 23억 3,100만 달러다. 전년 동기 23억 3,200만 달러와 거의 같다. 이자비용은 4억 7,300만 달러로 전년 6,700만 달러에서 커졌다. 그 아래 줄에 전략투자 순이익 26억 1,300만 달러가 있다. 전년 같은 줄은 600만 달러였다.

당기순이익은 35억 2,600만 달러, GAAP 희석 EPS는 4.29달러다. 회사 주석은 전략투자 평가가 GAAP EPS를 2.43달러, 비GAAP EPS를 2.53달러 밀어 올렸다고 적었다. 조정EPS 5.90달러에서 그 2.53달러를 빼면 남는 칸은 본업이다.

8월 27일 종가와 등락은 회사 IR 시세표(오후 4시 ET) 기준이다. 거래량은 5,547만 주다. 전일 종가 205.62달러에서 46.43달러가 붙었다.

3. 가이던스 인상분의 구성

회사는 2027 회계연도 매출 가이던스를 461억~464억 달러로 올렸다. 인상폭은 2억 달러, 고정환율 기준으로는 3억 달러다. 보도자료는 그 구성을 나눠 적었다. 유기적 성장 1억 달러, 미완결인 Contentful·Fin 인수 2억 달러, 환율 역풍 1억 달러다. 인수가 닫히지 않으면 가이던스 조건도 같이 비는 값이다.

3분기 매출 가이던스는 114억 2,000만~115억 달러다. Informatica 기여를 4%포인트 조금 넘게 넣는다고 했다. 3분기 cRPO 성장 가이던스는 약 14%이며, 이 줄에는 Contentful·Fin 기여를 넣지 않았다. 연간 비GAAP 영업이익률 가이던스는 34.3%를 유지했다. ASR 최종 정산은 2026년 10월이다. 희석 주식 수는 8억 2,100만 주로, 전년 9억 6,200만 주보다 적다. 주식 수가 줄어든 분모도 EPS를 밀어 올린다.

CNBC는 8월 27일 주가가 약 22% 오르며 2020년 8월(약 26%)에 이은 사상 두 번째 급등일이었다고 전했다. 같은 날 소프트웨어 ETF(IGV)도 약 5% 올랐다. 시장이 읽은 것은 SaaS 종말 논쟁의 반박이었다. 회사 손익계산서가 가리킨 것은 그 서사보다 좁다. 영업이익은 제자리이고, 순이익을 채운 큰 칸은 전략투자 평가다.

국내 투자자에게 이 회사는 개별 계좌보다 S&P 500·글로벌 주식형에 들어 있는 비중이 크다. 엔비디아 실적 숫자는 이미 다른 글이 썼다. 여기서 볼 것은 소프트웨어 한 회사의 영업이익이 제자리인 분기에, 전략투자 평가와 주식 수 감소가 EPS와 주가를 얼마나 채웠는지다. 보유 펀드의 소프트웨어 비중이 이 26억 1,300만 달러에 달려 있는지 나눠 보면 된다.

정리

매출과 Agentforce ARR은 늘었다. 영업이익은 전년과 같다. 순이익과 조정EPS를 채운 큰 칸은 전략투자 평가이익 26억 1,300만 달러다. 가이던스 2억 달러 인상은 유기 1억과 미완결 인수 2억, 환율 1억이 상쇄된 값이다. 확인할 것은 다음 분기 영업이익이 전년과 벌어지는지, 인수 종결 전에 가이던스 구성을 다시 적는지다.